服裝企業上市標本

福建服裝企業上市的做法，可以作為一個標本進行分析研究，從中找出某種規律性的東西。

　　今年以來，福建服裝企業掀起了一輪又一輪的上市熱潮，引起了等待多年、渴望上市的眾多服裝企業的關注。融資難一直是影響國內服裝企業做大做強的一個主要因素，尤其是服裝企業中90%以上都是民營企業，遇到的融資困難更多。許多企業在經歷運作多年的上市馬拉松之后，依然徘徊在資本市場的大門之外，不得其門而入。

　　有人說，可以把福建的做法作為服裝企業上市的一個標本，加以分析和研究，從中找出可供借鑒的東西。

　　福建板塊

　　當眾多服裝企業在艱難的上市之路上不停求索的時候，福建一些企業卻相繼進入或即將進入資本市場大顯身手，有的企業已經令人羨慕地把大筆資金收入囊中。有人甚至說福建板塊正在資本市場上冉冉升起。

　　“開盤每股7.6港元，”7月10日上午，備受關注的安踏體育(2020.HK)登陸香港主板。市場反應之熱烈，恐怕超出了安踏總裁丁志忠的預料，當天，安踏體育收盤報7.5港元，較招股價5.28港元升2.22港元，首日交易金額達29億港元，安踏 體育溢價率達到42%。

　　如以當天收盤價計算，持有18億股安踏的丁氏家族，身價一下子達到了135億港元。持股8.2%的休斯敦火箭隊老板在萬里之外想必也喜上眉梢。

　　福建服飾企業的成功上市始于七匹狼男裝，七匹狼于2004年8月成功登陸深圳中小板塊，揭開了福建企業上市的序幕。緊接著，2005年11月鴻星爾克以近7倍的市盈率在新加坡主板上市，募集資金約2億元人民幣，成為中國第一家在國外上市的專業體育運動品牌。

　　在安踏的后面，等待上市的企業接踵而來。特步(中國)已委任摩根大通和瑞銀為保薦人，最快今年年底前在香港上市，預計會集資3億美元。屆時，該公司將成為繼李寧及安踏后，第三家赴港上市的內地運動品牌公司。而對于喬丹(中國)有限公司來講，上市也“只是時間問題，如果不出什么意外，明年底將在深圳掛牌”，而這將使其成為第一家在國內Ａ股上市的運動服裝品牌。據悉，喜得龍、匹克、德爾惠、361?、金萊克等品牌都已進入上市程序。奧運概念是它們吸引投資者目光的一張王牌。

　　“根據初步的企業報名申請和我們的篩選，目前落實的上市后備企業有近50家�！� 晉江市上市辦副主任林永紅透露，晉江進入改制上市階段的企業有近30家，其中不少已經過上市輔導期�！熬邆渖鲜袟l件并且準備上市的企業基本上都是晉江核心企業�！绷钟兰t表示，“推動龍頭企業上市將帶動相關產業鏈發展，促進整個產業升級�！�

　　福建上市企業不僅僅是服裝和制鞋企業，輔料企業福建潯興拉鏈公司2006年11月也已在國內Ａ股市場上市。下一步準備上市的還有興業皮革、梅花洋傘等一大批已經或正在進行股份制改造的公司。瞄準浙江省的杉杉、雅戈爾、報喜鳥，福建服裝企業上市數量有望在今后幾年內超過第一服裝大省浙江。

　　政府引導

　　福建服裝企業的上市熱潮，離不開地方政府的推波助瀾。今年年初，泉州市政府表示，今年將重點注意把握國內資本市場發展的新機遇，按照“改造儲備一批，重點培育一批，優選申報一批，發行上市一批”的思路，落實企業改制上市優惠政策，強化跟蹤、指導、服務。

　　晉江實施了企業改制上市“一把手工程”，成立了企業改制上市工作領導小組，組長由市長李建輝親自擔任，各鎮和街道也是主要領導親自抓。此外，他們還專門成立由16人組成的企業改制上市專家顧問組，其成員有國家發改委體改司司長、上交所副總經理、深交所上市部總監以及一些金融證券專家等。市里除了定期召開企業上市聯席會議，還啟用了此前從未采取的“一企一議”制度，為企業提供“保姆式”服務。在省里，福建證監局成立了5人組成的“晉江推進小組”，實施晉江重點突破戰略，爭取年內新增一批公司進入證監會IPO程序、新增一批公司進入券商輔導程序、新增一批企業完成股份制改制。

　　據介紹，一些地方政府為扶持企業改制上市還設立了專項資金，企業成功上市可獲得幾百萬的現金獎勵，同時在稅收政策上享受特殊待遇。而行業協會則積極幫助企業尋找和篩選合適的券商和中介機構，對企業進行上市輔導�！耙云タ藶槔�，近期就有多個券商與企業接觸，希望承接上市推薦的業務�！备＝ㄊ⌒�類行業協會副秘書長陳踐說，“近期不少香港投資機構陸續到福建考查企業情況，香港資本市場對內地服企的興趣很大�！�

　　晉江市委書記楊益民說：“我們鼓勵企業從資產經營上升到資本經營�！痹诮衲陼x江鞋博會新聞發布會上，市長李建輝也表示，到2010年，晉江企業上市的數量要達到20家。目前，晉江已有上市公司6家，要實現2010年的目標，在今后不到4年的時間里，晉江要新增14家上市公司，據估計，這些上市公司中，很大一部分應該是鞋企。

　　集體出擊

　　晉江鞋企慣于集體行動，它們曾經爭相請明星代言，扎堆在央視做廣告，可以說搶盡了眼球，出盡了風頭。如今，它們又集體出擊資本市場，產生了非同一般的效應�！白�，上市去！”已經成為晉江很多企業的流行語。陳踐認為，集體上市會產生協同效應，因為個股比較少的子行業，較難引起分析師的關注和市場的認同。

　　除了這種協同效應外，企業之間聯合重組還可以解決中小企業面臨的上市難題�！耙粋�企業的實力不夠，我們可以聯合重組，‘抱團’上市！”石獅幾家紡織服裝企業想盡快進入資本運作的“境界”，并使企業在“眾目睽睽之下”不斷規范發展。但是目前石獅企業大都“個頭”較小，一些申報企業所得稅僅為100萬元至300萬元，體現的財務數據與上市的基本要求差距較大，單個企業很難在短期內實現改制上市。于是，部分有上市意愿的中小企業，便不約而同地產生了聯合重組之念，希望結盟打造“資本大船”，快速搏擊資本市場。

　　赴港上市

　　為避開國內嚴格、煩瑣的監管程序，提高上市效率，福建許多服裝企業都選擇去香港上市�！班笥趪鴥壬鲜衅髽I較多、資格審核嚴格、必須排隊等因素的影響，目前來看，福建大部分企業都選擇了在香港或海外上市，導致內地資本市場的優質公司資源流失�！弊C券分析師李婕說。

　　與內地主板比較，在香港上市的特點是：初次公開發行的市盈率比內地市場低，但只要符合法規，一年多次都可以配股和增發股份，獲得資金。其次，公司只要符合上市的基本條件，上市前的工作一般不會超過一年，上市成本是可預測的。第三，可大大提高企業的知名度、塑造品牌，有利于向境外發展，開拓國際市場。最后，企業家的財產可以得到有效保護。

　　福建省發改委股證處有關人士介紹說，晉江鞋企大多屬于紅籌公司，更傾向于在香港上市。與直接上市，即Ｈ股上市的形式相比，紅籌方式不僅沒有規模門檻的限制，而且股票可以全流通。同時，由于離岸金融中心對在本地注冊的離岸公司資金轉移幾乎沒有任何外匯管制，對公司資金投向、運用的要求也極為寬松。相比之下，國內對紅籌上市的監管日漸嚴厲，因此，企業更傾向于在港上市。

　　福建板塊引人注目，希望有關部門和企業通過對這個標本的剖析和探尋，能夠有所收獲。